L’industrie de la santé a longtemps été présentée comme à l’épreuve de la récession, et pour une bonne raison : les gens tombent malades, quelle que soit l’évolution de l’économie autour d’eux.
Creusez plus profondément dans l’industrie, cependant, et cette vérité devient un peu plus fluide. Les fournisseurs – comme les médecins et les hôpitaux – sont plus susceptibles de ressentir une partie du pincement économique, tandis que d’autres secteurs, tels que l’industrie pharmaceutique, ont historiquement bien performé, quelles que soient les fluctuations du marché.
Et puis il y a les biotechnologies. Ces entreprises fabriquent des médicaments dérivés ou fabriqués à partir de matériel provenant d’organismes vivants. Bien que ce secteur soit beaucoup plus volatil que les grands hôpitaux et sociétés pharmaceutiques établis, il peut être extrêmement résilient. La bonne entreprise peut ajouter de solides opportunités de croissance à votre portefeuille.
La clé est de trouver des entreprises qui sont positionnées pour résister aux défis qu’une récession peut poser. Voici pourquoi je pense Caribou Biosciences (CRBU -6,42%) répond à ce critère.
Beaucoup de potentiel
Commençons par le principal argument de vente de l’entreprise : il traite le cancer. Caribou utilise des thérapies cellulaires allogéniques – une combinaison de la technologie d’édition de gènes CRISPR et des thérapies cellulaires CAR-T – pour combattre à la fois les tumeurs solides et les hémopathies malignes (cancers qui prennent naissance dans les tissus hématopoïétiques, comme la moelle osseuse). Cette approche innovante et prête à l’emploi utilise des cellules éditées provenant de donneurs sains plutôt que de retirer, d’éditer et de réinsérer les propres cellules du patient. Cela signifie à son tour que les thérapies peuvent être créées en gros lots et avec de multiples modifications.
Son produit le plus développé, CB-010, est en phase 1 d’essais cliniques et montre des résultats étonnants. CB-010 cible le lymphome non hodgkinien à cellules B récidivant et réfractaire avec trois modifications, y compris un inhibiteur « knock-out » qui augmente les réponses auto-immunes. Six patients sur six ont montré un taux de réponse complète (RC) de 100 % – aucun signe de cancer – après une seule dose de CB-010. Six mois après la dose unique, 40 % des 5 patients ont continué à présenter une RC, et le premier patient traité dans le cadre de l’essai humain inaugural de la société, l’étude ANTLER, est resté en RC lors de son évaluation de 12 mois.
La société a également une poignée de projets prometteurs dans son pipeline. CB-011, par exemple, cible le myélome multiple (MM) récidivant ou réfractaire en effectuant quatre modifications et en insérant un CAR anti-BCMA humanisé dans le génome des lymphocytes T. Il s’agit de la première thérapie cellulaire CAR-T allogénique qui est « immunisée », contournant le système immunitaire naturel pour aider à prévenir le rejet.
Construire une base solide
Sur le plan financier, Caribou dispose de beaucoup de liquidités, d’équivalents de trésorerie et de titres de marché, rapportant un peu plus de 366 millions de dollars à la fin du deuxième trimestre de 2022. C’est un peu en baisse par rapport aux 390,8 millions de dollars déclarés à la fin du premier trimestre, mais cette baisse est principalement due à une augmentation des dépenses.
Au deuxième trimestre, les dépenses de recherche et développement (R&D) ont augmenté de 83 % en glissement annuel (YOY) et les dépenses administratives ont augmenté de 96 % en glissement annuel au cours de la même période, portant le total des dépenses trimestrielles à 32,6 millions de dollars. L’augmentation de la R&D est en fait une bonne chose, cependant : cela signifie que l’entreprise développe son pipeline, ce que nous voulons voir dans une biotechnologie. L’augmentation des dépenses administratives est principalement attribuable à des ajouts stratégiques au conseil d’administration et à l’équipe de direction de l’entreprise – un autre élément prometteur.
Caribou a également un flux de revenus stable provenant d’accords de licence et de collaboration, en hausse considérable à 4,2 millions de dollars pour le trimestre, contre 1,5 million de dollars pour la même période l’an dernier. C’est quelque chose que vous ne voyez pas souvent dans cette industrie. Tout cela signifie que Caribou a plus qu’assez pour couvrir ses opérations pour les 12 prochains mois et au-delà, un facteur important lorsque l’argent se fait rare.
La société a déclaré une perte nette de 26,7 millions de dollars au deuxième trimestre, soit une augmentation de 41 % par rapport à la perte enregistrée le trimestre précédent. Mais ce n’est pas inhabituel non plus. Les petites start-ups – en particulier les biotechnologies – ne génèrent généralement pas beaucoup de bénéfices, car elles canalisent la majeure partie de l’argent vers la recherche et les tests. Cette recherche et ces tests peuvent être extrêmement lents ; en fait, le délai moyen de mise sur le marché d’un nouveau médicament est de huit ans. C’est un parcelle de temps et de recherche sans produit réel à vendre.
Source de l’image : G.etty Images.
Un leadership pour affronter la tempête
En tant que leadership, Caribou a une équipe de direction exceptionnelle. Les co-fondateurs Rachel Haurwitz, Martin Jinek et la lauréate du prix Nobel Jennifer Doudna sont toujours activement impliqués ; Haurwitz est président et chef de la direction, et Doudna et Jinek siègent au conseil scientifique de Caribou. La société a également procédé à des ajouts stratégiques à cette équipe (contribuant à l’augmentation des dépenses administratives mentionnées ci-dessus), en embauchant un nouveau directeur médical parmi d’autres recrues de haut niveau.
Il est vrai que les actions biotechnologiques ont été battues ces derniers temps, mais rappelez-vous : nous ajoutons cette société pour son potentiel autant que pour sa résilience, alors ne vous inquiétez pas. L’industrie biotechnologique s’est historiquement bien comportée pendant et après une récession, et ce ralentissement que nous constatons devrait éventuellement corriger sa trajectoire, d’autant plus que de nouvelles données sur des traitements spécifiques deviennent disponibles.
Dans le cas de Caribou, cela pourrait être assez tôt. La société s’attend à disposer de données supplémentaires pour CB-010 d’ici la fin de l’année et prévoit de soumettre des demandes d’IND pour commencer les essais de phase 1 pour CB-011 en 2022, et pour une autre thérapie cellulaire prometteuse, CB-012, en 2023. Les biosciences pourraient maintenant vous préparer à une croissance substantielle sur la route.